『壹』 《大空头》：次贷危机启示录
八九年前，美国次贷危机爆发的消息刚一传出，我一时不明所以，次级贷款？好像是远在天际的一个概念。
但随着时间的推移次贷危机不断发酵，影响到越来越多的领域。一家又一家的金融机构宣布破产，华尔街上五大投行集体消失，美国、日本、欧洲的金融业受到重创。
逐渐的，危害从金融领域渐渐向实体经济蔓延，美国政府出手救市。
次贷危机造成的损失，仅美国就有5万亿美元蒸发，800多万人失业，600多万人无家可归。
次贷危机被称为1933年后最大的经济危机，电影《大而不倒》、《利益风暴》、《监守自盗》都从不同侧面来反映这场金融风暴里的众生相。
但当电影《大空头》出来后，我仍反复看了三遍。更喜欢这个选取的角度，危机前后的人们都在干些什么，在如此之大的金融风暴面前，难道没有一个人提前察觉到吗？
事实证明的确有人先知先觉，看看几个金融机构中的人物在这场风暴中的表现。
建仓、上船
迈克尔.巴里（电影和原型同名）是Scion Captical LLC（赛恩基金公司）的创办人，著名的对冲基金经理和股票投资人。
他在2005年第一个发现了美国房地产市场里的存在的风险，预测2007年房地产市场会崩溃，并抓住机会对此进行投资。
说服银行给他创造一份保险（信用违约掉期产品），当房地产证券下跌时，他会获得巨额回报，但如果不下跌，他的巨额保费就是白交。
他扫荡十多家银行去购买这份保险，客户经理们听了他的要求后，压抑着内心的狂喜，立即成交。
没有人认为房产贷款会违约，房产证券会下跌，白白的收取保费何乐而不为。
他的做法成了一个笑话流传。高盛为此还送给他一张贺卡，祝贺他成为购买此类保险的第一人。
聪明人韦内特（德意志银行的交易员，当时并不得志）无意中听到这个消息，认为的确是个机会，决定从中获利。
于是四处打电话推销这个理念。当违约的房贷达到8%时，整个系统就会崩溃。
拒绝他的人太多了，当假装的错误电话打到马克.鲍姆的基金公司时被马克抓住了重点。
“有人在做空房地产市场”。
于是他约见了韦内特，听取了他的意见，却没有盲从，立即买买买，而是去南方的小镇调研。
泡沫，到处是泡沫。
贷款经纪人想法设法将房贷发给信用评分不合格的人，因为佣金高，能让他开上宝马7系；每月按时收房租的房主却让房贷超过90天逾期不还。
考察结束的路上，马克的基金也立即上船。
两个将基金公司开在车库里的年轻人，无意中得到有人在做空房地产市场的消息。通过分析，他们确定是个机会，于是力邀邻居本.霍克特（退休的银行家）加盟，也加入了这场游戏。
他们的亮点是做了一个非常聪明的决定，对赌等级高的房产证券，保费低，买得起。既然底层的崩溃必定会导致上层的崩溃，买谁都会赢。这一点上，巴里和马克都没有他们出手狠辣。
都上船了，剩下的就是等待，漫长而痛苦的等待。在期望中等，在失望中等，在怀疑中等。等了整整两年。
房产违约率增高了很多，可是证券价格岿然不动。怀疑一直相伴，那是怎样的一种煎熬，一方面希望自己赢，另一方面，他们对赌的是美国的经济崩溃，赌赢了，又是多少人要遭受损失。
等待、出手了结
本和两个年轻的邻居使用的是自己的资本，承担的压力较小，他们没有怀疑自己的判断，只是在焦躁中等待，在船刚要漏水时出手了结，获利。（这个酷酷的、有款有型的首席交易员---本可是由布拉德.皮特饰演的。）
马克的基金不断地承担着来自母公司摩根士坦利的压力，要求他们出售，内部也有分歧，争执。还好，马克是个扛得住的人，坚持己见，是最后一笔出手的大单。
他的悲哀来自于他认清了事情的本质却无能为力，这些金融衍生品的风险没被的上层发现吗？未必，只是他们不关心而已。因为，最后的最后，会由普通的纳税人为此买单。
从2005年开始到2007年，迈克尔.巴里的基金盈利从买保险时的+18.9%，一路走低，低至-19.8%，07年清仓时出手盈利+489%。
他的历程太痛苦了，投资人的怀疑、嘲笑、威胁、起诉接踵而来，为了保住核心保险部分，不得不动用特权，不允许投资人撤资。
在次贷危机后，巴里关闭了基金。为了能取胜的交易，他觉得失去太多生命当中原本美好的东西。
他敬仰的导师也是他的投资人只通过律师同他讲话。他应该也对人性深深地失望吧，为什么就不能多信任他一些，在曲折的历程中多一些承担。
事实证明，他的判断完全正确。
不要说我慧眼如炬
我不过像那移山的愚公
将每一条数据阅读
不要说什么郎心似铁
华丽数据下包裹的事实
在你我面前同样矗立
利益的驱使
让多少人偏爱华丽
而我看见真实
不要只看到硝烟迭起后的胜利
从出手到清仓时的等待
四面压力带着海啸般的力量
几乎将我碾碎
质问 怀疑 嘲讽 威胁
我只有执起坚定的利剑抵挡
我只是从数据中寻找机会
无意揭开体系的黑暗
与现实相悖的预见
带不来支持理解和交口称赞
在崩溃的金融瓦砾下
提着满桶金的我
行走在崩溃的边缘 身心俱疲
这不是我要看到的世界
上层人物的贪婪
却由升斗小民买单
我第一个做空次贷债券
却一不小心载入史册
------仅以此篇致敬迈克尔.巴里博士，那个在次贷危机来临前众人皆醉我独醒的基金经理
没有直升不降的市场，股票如此，房地产亦如此。
风险之所以能转为危险，因为她披着华丽的外衣，带着妩媚的笑容，在我们身边陪伴着，陪你一起欢笑，享受着轻易获得的高额利润，享受着仿佛源源不断的饕鬄盛宴，在你心神最放松时，给你致命一击。
经济领域的风险如此，大自然的风险亦如此。
美国五大投行的最后结局：
雷曼兄弟（美国第四大投行）破产倒闭，
贝尔斯登（美国第五大投行）濒临破产时，由美联储斡旋被摩根大通收购
美林（美国第三大投行）被美洲银行收购
前两大投行高盛和摩根斯坦利转为银行控股公司。
美国最大的保险公司AIG出现严重亏损，最后被美联储注资并实行国有化。
危险就在眼前，而人们常常选择视而不见
『贰』 《大空头》观后感
在《华尔街》纪录片的弹幕里发现了几个宝藏，今天就来分享一下《大空头》这部电影的观后感。
《大空头》是以2008年美国次贷危机中保尔森大肆做空而获利的事迹改编成的电影。这部电影我可算是一帧一帧的学习，有不懂的金融专业术语还网络了解了一下。大概讲的就是华尔街几位眼光独到的投资鬼才在2007年美国信贷风暴前就看穿了泡沫假象，通过做空次贷、操纵CDS（信用违约互换）市场，而大幅获益，成为少数在金融灾难中大量获利的投资枭雄。
首先，对于对冲基金的基金经理迈克尔·巴里我是佩服得五体投地，他当时首次发现房地产繁荣下的华而不实，他开始在各个银行开办CDS，以至于他的上司和银行员工对他的质疑感到匪夷所思，因为在当时所有人看来房地产是不可能破产的，房地产专家们也在反复宣称，房屋价格永远不会在全国范围内下跌，即便下跌，美联储也会通过大幅削减利率来挽救市场。在人人看涨的情形下做空，是需要一定的勇气与智慧的，而这名基金经理就拥有这样的信心。他坚信，这个世界上没有只涨不跌的市场。在分析了大量数据后，他确信投资者远远低估了抵押信贷市场上所存在的风险，他赌这个市场会崩溃。当看见他跟他的上司争辩时，很欣赏他的聪明才智和果敢。打动我的还有他的坚定不移。在市场已经开始隐现风险的时候，所有人都不相信他包括他的基金持有人，他也开始对自己的这个想法产生质疑。可他依旧像个赌徒，但依旧顶住所有压力坚信自己的想法。当然最后他也成为了那个少数人，他管理的两只基金在华尔街的冬天异军突起，截至2007年年底，第一只基金升值590%，第二只基金也升值350%。
作为2016年获得第88届奥斯卡金像奖最佳改编剧本奖的电影，除了有丰富的金融知识，还是有许多值得学习的道理。
比如创造一个信用违约互换的贷款违约保险市场，简称CDS，来从中获利，一旦房地产市场崩溃，他就会获得巨额回报。美国作为金融大国，对于金融衍生品的研究可谓是无奇不有。智慧的人不是只是等着发现机会，更重要的是给自己创造机会。发现机会是被动的，创造机会是主动的，这位基金经理就完美的展现了发现机会并创造更大的机会，机会会降临在有准备的人身上。当然，常在河边走哪有不湿鞋，这位现实中的基金经理在2011年遭受了空前的打击，他旗下最大的两只基金Paulson Advantage和Advantage Plus净值分别下跌了36%和52%。当所有人都反对一件事的时候，你还认为是对的吗？高手就取决于此，坚定自己的信念。最后，就算他们失败了，这些投资理念和投资经历也值得去学习研究，至少他们曾经成功过。
除了学习别人的长处，还应该反思一下其中的问题！
剧情中有个很有意思的点，马克·鲍姆一行人去美国郊区调查房地产现状的时候发现有一处租户的房东居然是一条狗，当然房东不可能是狗，但房产是狗主人用狗的名字贷款购买的。在那个宣扬消费促进经济发展的时代，所有人都可以贷款买车买房无需任何信用凭证，这也就促进了无序增长产生抵押贷款欺诈。当人们平均薪资不变，但房价飙涨，这些房子就成了负债而非资产。简单理解就是工资越来越买不起房，这就会产生一种供需关系的变化，最后产生泡沫。而美国的次贷危机就是银行无序的放贷，还衍生出房贷担保证券、次贷（高风险信贷）、债券层级等金融产品，导致泡沫越来越大，最后导致2008年的金融危机。
近代每一次的经济危机大多都是资产泡沫和人性狂欢的结果，每一次金融危机前往往都伴随着金融体系的迅速膨胀、金融机构无序发展和金融市场的乱象频发。马克思曾说过：没有资本市场，世界上可能至今还没有铁路。虽然每一次的金融危机给全球带来的损失是巨大的，但它可以让人们认识到金融市场发展的漏洞，也有利于促进金融市场的有序发展，为人类发展贡献出特有的力量。