大空頭電影人物

❶ 為什麼說《大空頭》是一部值得看N遍的金融電影

    如今全球經濟及金融行業越來越受到大家的關注，金融題材的電影也是大家關注的熱點，這些電影通常以獨特的視角剖析社會經濟熱點，揭示金融活動中的個人際遇和社會百態，引發共鳴。

    面對慘無人道的市場，本來不想聊《大空頭》（The Big Short）這部電影，一是擔心會增大朋友們的心理陰影面積，以及輿論聲討索羅斯的戰斗檄文連篇累牘，推薦這樣的電影總給人一種在跪舔空頭，替「階級敵人」搖旗吶喊的意思。

    但是鑒於逆天做空、對賭華爾街這樣勁爆的影片內容，以及電影本身拍得也NB，既地道，又炫酷，100%金融范兒（沒有一點雜質），外加克里斯蒂安·貝爾、布拉德·皮特等超級大咖，所以必須隆重推薦給大家。

    周末不妨找來這部片子看看，如果有時間的話最好同時去找原著讀一讀，因為電影版《大空頭》能拍得如此成功，與邁克爾·劉易斯（Michael Lewis）這位前債券交易員、金融暢銷書作家息息相關，正是他寫的這本同名紀實文學為現在我們看到的電影奠定了成功基礎。

    《大空頭》的故事其實十分簡單，甚至算不上多麼驚心動魄，講的就是一幫華爾街大混子從2006年開始，利用不同方式收購有關次級抵押貸款的信用違約掉期（Credit Default Swap，CDS）產品，之後在次貸危機中大賺特賺的故事。

    而在看電影前搞清楚這幫傢伙是誰比較重要，我把他們分成四組：

    他的三名同事：文森特·丹尼爾、丹尼爾·摩西、波特·柯林斯。

第二組：邁克爾·巴里（Michael Burry）——對沖基金經理，「子孫資本公司」創始人。片中是大名鼎鼎的「蜘蛛俠」克里斯蒂安·貝爾出演。

第三組：加米·麥，在電影里化名Jamie Shipley（左）；查理·萊德利，在電影里化名Charlie Geller（右）；二人是一家叫康沃爾資產管理公司的合夥人。

    本·霍特克——在電影里化名Ben Rickert，前德意志銀行的交易員，片中由布拉德·皮特飾演。

第四組：格雷格·利普曼（Greg Lippmann）——德銀行次貸債券首席交易員，在電影里化名Jared Vennett，這個人作用十分關鍵。

    正是互相並不認識的前三組人，在次貸危機爆發三年前就洞悉到了整個信貸市場的危機，Michael Burry靠死磕高盛、摩根等大投行，Steve Eisman通過格雷格·利普曼的撮合，查理和加米則是在本的幫助下，獲得了用於做空抵押貸款證券MBS（MortgageBacked Securities）以及CDO（擔保債務憑證）的CDS，於是三者完成了足以載入史冊的這筆空頭交易。

    看這部片子過程中，我最關心的就是他們是如何做到這一點的。因為市場上總會有人逆勢洞悉潛在的危機，但付出實踐則需要具體的辦法。

                    合成型CDO的交易結構

    在整個故事中，Michael Burry是最早通過研究次級貸款債券的說明書、利率浮動數據、還貸情況，發現了MBS的危機遲早會發生，但更重要的是他主動出擊，去找大投行游說，從其手裡購得了針對次級抵押貸的MBS違約掉期產品，並從龐大的CDO結構出，找到了用於針對CDO中特定資產的CDS交易對手，從而大量進行收購。

    而CDS本質上是一種保險，可以對沖信貸違約風險，但非資產持有人也能購買此保險。知乎里那個作者的例子蠻形象，就好比你給隔壁老王的汽車買了份保險，但車主不是你，車如果報廢了，你居然能拿著保單去領錢，但在華爾街竟然能做這件事。

    而Steve Eisman這個有點憤青的華爾街對沖基金經理，則早在90年代就嗅到了房地產信貸市場的泡沫，但他並沒有找到完整的交易地圖，直到Greg Lippmann這個德銀交易員以掮客身份出現，而他本人和Michael Burry其實並不認識，只是同樣發現了市場潛在的危機。

    至於查理·萊德利、加米·麥兩個毛頭小子，則是機敏地搭上了這班順風車，並靠好哥們兒本·霍特克的幫助下尋覓到交易通道。

    至於MBS、CDS、CDO這些衍生品術語，大家可以自行腦補一下，片中對這些關鍵信息都有比較形象化的描述，但對於衍生品小白，估計還是比較燒腦。所以推薦兩個文獻可以作為掃盲參考：

第一個是本叫《資產證券化與結構化金融：超越金融的極限》專著

第二個則是知乎上的一篇技術帖：https://www.hu.com/question/39012069/answer/79279442

不過，如果比較完整地讀過邁克爾·劉易斯的原著，其實這些衍生品的原理你大概都能搞清楚是怎麼回事。

那麼好，我為什麼向大家推薦電影《大空頭》這部電影？

    首先必須說，作為一個閱片無數的影視業從業者，《大空頭》是我看過最最最純粹的金融電影，沒有之一。

    和《華爾街》系列、小李子的《華爾街之狼》這種沾滿慾望、荷爾蒙的片子相比，這部電影有一種酷酷的專業主義基調，除了影片最後Eisman的同事為了說服他，拋出的「美國夢」說辭有點陳詞濫調外，一直把這種酷勁貫徹到底。這部片子目前已經提名了今年的奧斯卡最佳影片，如若獲獎就是拿到小金人的第一部華爾街類型電影。

    另外也就是在美國像《大空頭》這種典型的「反英雄主義」電影可以被搬上銀幕，並且以一種客觀的態度去塑造劇中這些頗有魅力的人物，而同樣的人物如果換做在中國，估計早就被當成過街老鼠，或者直接就被輿論剮了，更甭提被拍成電影了。

    況且，故事背景又是影響力程度絕然不亞於珍珠港事件、911恐襲的次貸危機，美國人在自己傷口上撒鹽的領域也真是蠻拼的。

    雖然是一部專業性很強的金融電影，但片子拍得一點都不枯燥，有的地方甚至很好玩，比如Eisman為了調研個人信貸購房的情況，居然跑到脫衣舞俱樂部搞調研，而當他發現連脫衣舞女郎手裡都攥著好幾套房子，但其收入肯定無法完成還款時，他更堅定了為MBS建立空頭頭寸的決心。

    此外作為一個市場參與者，這部電影透露的信息其實以比較符合我一貫的思考，那就是在金融市場里，最好不要把博弈問題道義化。而這件事在中國卻屢試不爽，面對在市場里佔了自己便宜的人（在合法的前提下），從來不去檢討自己的問題，而是簡單粗暴地給別人貼上壞蛋的標簽，比如「惡意做空」一說。

    本質上說，《大空頭》的成功首先是因為市場本身存在致命弱點，畢竟蒼蠅不會叮無縫的雞蛋。當然做空本身也是一門技術活兒，不是光懷著滿滿「惡意」，喊一聲空就能大把賺錢的，工具、時機、膽量缺一不可，從眾的公知和小散絕對不會是做空的主角，真正的大空頭往往是一種孤獨的存在。

同時，看過這部電影後，我還產生了下面這些觀察和體會：

1、 不得不說，美國浩如煙海的金融衍生品帝國真的讓人震撼無比，市場化程度高得令人發指，同時其監管難度可想而知。08年的金融海嘯暴露了監管漏洞，以及金融機構自身的交易設計缺陷，比如巴里等人就是利用了交易環節上的Bug，搞到了針對MBS的「次貸CDS」，而在理論上講這其實挺可笑的。

然而即便是這樣，美國的監管當局也並沒有因噎廢食，或者武斷推出措施，與某交易所因為防止「惡意做空」就自廢武功，不免形成鮮明對比。

2、 一個很有趣的現象，片中的空頭參與者都是所謂華爾街的邊緣人物，其代表的基本是名不見經傳的小機構，但也正是因為這一點，他們才敢冒天下之大不韙，參與逆勢交易，因為當時整個華爾街主流機構，沒有人會相信（至少沒有人願意相信）次貸危機會分分鍾產生，並且像多米諾骨牌一樣成片倒下。

或許這就是體制的局限性，大投行需要靠次貸泡沫維系其在衍生品市場的高額利潤，必然不會挑戰自己的觀點。同時Burry、Eisman這樣「個性化」的基金經理，在大機構也很難容身，而他們對賭整個次貸體系的投資決策，如果換做在高盛、摩根肯定會被壓制下來。所以，在小機構打拚也是有其優越性的。

3、另外一點觀察是我在讀《大空頭》原著時發現的，就是故事中的這幾位華爾街梟雄基本都是草莽出身，半路出家，Burry是醫生，Eisman原來則是干律師的，前者是靠在醫院值夜班時的空閑時間研究股票投資，之後轉行成了資產管理人，後者則是在父輩的安排下進入金融領域。

換句話說二人都是半路出家，但憑借聰明、好學，且足夠的努力，才成為華爾街的一分子（他們身上也都有著鮮明的「反華爾街」基因），而他們的這種經歷對於每一個非專業出身的個人投資者來說都是很好的榜樣；

4.最後我想說的是，投資的確是一門孤獨的藝術，而電影《大空頭》也展示了這一點，每一筆成功的交易都需要付出足夠的耐心、精力和勇氣，以及充分的研究、調查、論證。而在叵測的市場中，參與者都有可能面臨重要的機會，但前提是必須積累足夠的智力、耐力，當然還包括本金。

好了，關於《大空頭》這部電影就推薦到這里。其實，對於我們A股投資者來說，絕大多數人一輩子也不會嘗試利用系統性風險賺錢，但這部電影至少告訴我們，在行情最瘋狂的時候多些逆向思維，站在大空頭的角度思考風險問題絕對是十分必要的。

為什麼這是一部專業金融電影

《大空頭》選取了次貸危機發生前發現問題的洞察者為主角，他們通過做空在危機中大賺一票。克里斯蒂安·貝爾，一個靠重金屬搖滾把自己和笨蛋們隔絕的醫學博士；瑞恩·高斯林，一個巧舌如簧的推銷賭自己所屬銀行要垮的衍生品銷售者；史蒂夫·卡瑞爾，情緒激動待人極其無禮，但正義感十足，且腳踏實地的基金經理；布拉德·皮特，一個厭惡金融，但在背後支持兩個敏銳的年輕人的歸隱高人。有這些優秀的演員在，本片也很好地避免了一些電視電影的電視劇腔（比如too big to fail），讓角色個個精彩紛呈，閃耀可愛。當然，他們扮演的都是真實人物。四路人馬帶著自己的小弟們，以敏銳的數字洞察力，腳踏實地的研究考察，反大流的獨立思考能力，堅定不移的決心，在上自政府大銀行，下至混混脫衣舞女的這場愚蠢的狂歡中，逆流而上，狠狠的大賺一筆，給了那些自大固執的人們狠狠地一記耳光。

看了這個簡介是不是感覺很有個性和逼格啊，接下來我還要介紹更有逼格滴東西，通過這部電影，我們能夠看到美國華爾街哪些金融專業姿勢，生命不息，擺姿勢不止，做到金融姿勢界的NO.1。 這部電影在兩大方面非常專業：1、技術理論 2、業內監管制度。

技術理論

MBS（Mortgage Backed Securities抵押貸款證券化）

《華爾街之狼》里的那個很賤的解釋的還是很好的。MBS分為RMBS(住宅房貸)和CMBS(商業房貸)，就是把不同貸款成捆打包然後分攤風險。比如說100個房貸你如果你一共只有一個，那一個正好還趕上破產了，那你的損失就是100%；但如果買了MBS100個房貸你的損失就是1%。MBS分為兩種：Agency MBS就是房利美房地美基尼美之類國企發的;Non Agency MBS(Private label MBS)就是私企發的。大部分Sub-prime MBS都是私企發的.

為什麼Michael Burry賭定MBS要暴跌？

Christian Bale登場，蝙蝠俠發現很多的Sub prime(次級房貸)都是ARM(Adjustable rate mortgage) 就是浮動利率的。（插一句：在2001年911之後格林斯潘把美聯儲的利率降的非常低到1%左右，導致房屋貸款利率急轉直下也變的非常低。）利率低導致的結果就是大家蜂擁去搞貸款買房，更奇葩的是北美還有"Teaser Rate"一說，就是前一兩年有的都超低或免利率，所以搞的脫衣舞小姐們都人手標配好幾套房。但是幾年後teaser rate 一結束，利率一漲，NINJA(所謂的沒房沒收入沒財產）的人群們就還不起了，就只能把房子還給銀行拍拍屁股走人了。所以Michael Burry就是看準了這個機會，賭幾年之後利率升高大眾還不起房貸然後集體出逃。

CDS(Credit Default Swap信用違約互換）

賭局已定，Michael Burry就穿上西服去找華爾街龍頭老大做空MBS去了。但是MBS不同於股票，不好採用借了再還這種做空模式，所以就搞了一個CDS（買方：每月給賣方一些Premium也就是保費，賣方：只要MBS沒事就一直收買方錢，假入MBS破產了就要一次性付給買方大筆索賠）。CDS主要都是像AIG這樣大的保險公司發行的，而且他bug的地方在於你可以在不擁有相關資產的情況下買保險。就相當於給隔壁老王的車買了個車險，他如果要是撞車了你就會很開心的拿到理賠，而且老王還不知情。

ISDA(International Swaps & Derivatives Association)

MBS，CDS之類的因為量大，特殊性強，每個的抵押資產都不一樣，所以一般都是OTC對手交易而不是在交易所交易的。Brat Pitt本來是德銀的交易員，積累了很多的人脈和資本，所以那兩個小哥藉助Brat pitt的關系才終於拿到買CDS的資格。

Ratings Agency（評級機構）

大哥急了去曼哈頓中城去找在標准普爾的墨鏡姐，姐給他說了實話。因為評級機構弄錢主要辦法兩種:

誰看誰掏錢subscription model

誰發誰掏錢issuer pay model 第二種也就是MBS的評級主要方法。所以她們一旦對MBS降級了,以後就基本上沒生意了。

Liquidity & Collateral(流動性）

MBS價格居高不下，這幫做空的人就火上澆油螞蟻亂竄了，主要大家手裡的現金流不夠，流動性不足，做空價格不跌反漲她們就得加Collateral 也就是"Margin Call"裡面的補Margin，不補就得被強行平倉了。

CDO^2

簡單的說就是每個CDO（除了房貸什麼車貸，信用卡貸，助學貸款都可以做CDO) 裡面抽出來一部分Tranche又做了個CDO。詳情請看圖。 這個講的還是很專業的，因為有一些Tranche實在是太小，用這些tranche組成的CDO只要是underlying asset(相關資產）一有破產整個CDO就立馬被抹平，所以風險及其大，也就是他們所謂的金融核武器。

The "Famous" Tranche Trade

電影臨近結尾，黑姐姐終於說了實話。交易策略 買的：低級別 tranche CDS 就是盼著最低級的tranche破產越多越好。 賣的：偏高級tranche CDS希望這些都不破產好能多收錢。這個策略一買一賣對沖了保費的現金流風險，賣了CDS拿到的每年的保費可以用去付買其他CDS需要交的保費。  這個策略在風平浪靜的情況下掙錢是很平穩的，但是大風大浪一來，金融海嘯一刮，tranche之間相關性（Correlation）大幅提高，傾巢之下安有完卵 就全部都跪了。

業內監管：

電影剛開始的老頭Leiws Ranieri估計是第一個發明MBS的人。從此以後之前99塊錢買，等上兩年只能賺1塊錢的低風險低收益債券，逐漸被貌似低風險高收益的MBS搶去風頭。MBS Equity tranche之類的都是很賺錢的，有8%，9%的收益或者更高。

泳池趴的女的之前是SEC然後要跳槽到幾大投行，這種監管跳槽行業內的行為作者覺得是十分不應該的。

作者覺得投行一手大張旗鼓的賣這些MBS並吹捧他們有多好，另一手私下買進大量CDS用來做空MBS是很不道德的。

做空團三害怕

買了一手CDS 發現相關資產都違約了 CDS價格一直不動，以為整個系統勾結做假，怕了。

好不容易手裡的CDS漲價了，做空團又開始擔心他們的對手投行破產讓他們的CDS變成廢紙，又怕了。

最後終於倉清空了，錢拿到了，但又發現自己有可能被FBI查或者被「佔領華爾街」佔領，輿論壓力太大所以關門洗手，還是怕了。

❷ 每一場危機，都不容浪費  - -電影《大空頭》觀感

電影《大空頭》(《The big short》)是根據邁克爾.劉易斯的同名小說改編的傳記劇情片，而小說是基於真實人物、真實故事創作的。

電影2015年在美國上映，講述了2008年次貸金融危機前夕，華爾街的三路人馬看穿房貸泡沫下隱藏的危機，抓住機會，通過做空次級貸款證券，對賭當時不斷上漲的房產市場，在這一輪泥沙俱下的全球性金融危機中全身而退，大幅獲利的故事。

借用《鄭州日報》的評論：「《大空頭》充分發揮專業特長，將美國次級抵押貸款債券及其衍生品的起源、發展直至演變為金融危機的過程融入有趣的故事當中，將次貸擔保債務權證、夾層擔保債務權證 、信用違約掉期等產品的操作技巧和手段娓娓道來，全景式地描繪了一個行業和其中形形色色的人物與故事，形成了混亂的交易網，從一個角度揭示了危機的原因和真相。」

電影中涉及到很多專業的金融詞彙，對於非經濟專業的金融小白，我看得是一頭霧水。刷了5遍電影後，才逐漸理出一些頭緒。

首先，理清一下金融術語，其實也是這一波「次貸」危機的底層邏輯。

住房貸款證券化 —  抵押貸款證券化  —  擔保債務權證  —  信用違約互換

一，住房貸款證券化：

將原先不易出售給投資者，缺乏流動性，但能夠產生可預見性現金收入的住房貸款，變成可以在市場上流動的證券。

二，抵押貸款證券化MBS (Mortgage-Backed Security)：

將無數份住房貸款集合成貸款池，再打包成產品，通過標准普爾和穆迪，對其進行信用和風險評估後上市銷售。

按照信用評分高低，將MBS分為優質貸款（Prime）, 介於優質貸款和次級貸款之間的貸款（Alternative-A）和次級貸款（Subprime）三檔。

次級貸款是指一些貸款機構向信用較差和收入不高的借款人提供的貸款，非常容易出現違約。

三，擔保債務權證CDO (Collateralized Debt Obligation)

就像劇中美女解釋的，「慢慢優質房貸不夠用來組成證化了，畢竟房子和有好工作支持買房的人是有限的。」銀行開始把風險越來越高的房貸做成證券，也就是把次級貸款中的一些垃圾的、很容易違約的債券組合打包成新的證券（CDO），重新進行風險評價後銷售。

後來CDO 嵌套，又出現了CDO套娃--夾層擔保債務權證: CDO2, CDO3, CDO4…… （華爾街喜歡用高深的詞彙，讓你覺得他們高大上，且擅長通過風險復雜化來掩蓋風險）

四，信用違約互換CDS (Credit Default Swap)

向大機構購買CDS，相當於買方賭住房市場崩盤，和大機構對賭。換句話說，也就是購買一份保險，如果房市上漲，買房按月交保險費；如果房市崩盤，大機構支付巨額賠償給買方。

好了，現在我們的三路英豪要閃亮登場了：

一，獨立的思考者-- 邁克爾·布瑞

邁克爾主業是醫學博士，投資理財是他的業余愛好。從小隻有一隻眼睛的邁克爾有點自閉，而自閉讓他形成了獨立思考的習慣。可能正因為這種獨立思考，不受他人干擾的品質，他的投資理論被很多人實踐並獲得收益，於是他投奔華爾街，創建了塞恩基金公司，成為一名職業投資人。

2005年，在閱讀、查詢了海量的次級貸款債券信息後，邁克爾發現了其中的風險，決定做空次貸市場。於是邁克爾遊走於各家投行，最終掃盪了半條華爾街，包括高盛、德意志銀行、美國銀行、貝爾斯登、瑞士瑞信銀行等，總共買進了13億的CDS。

二，務實的行動者-- 馬克·鮑姆

當華爾街精英們都在八卦、笑話「一個傻子在做空房產市場」時，德意志銀行的銷售經理賈瑞特·韋內德卻嗅到了「錢的味道」，意識到這絕對是個賺錢的機會。他開始到處銷售CDS，廣撒網，多斂魚。

一天，前點基金團隊接到了賈瑞特盲打的電話，幸運的開始了這個「千年等一回的」交易。

前點基金負責人馬克·鮑姆是一個華爾街憤青，他的兄弟投資失敗後跳樓身亡。他把這歸咎於華爾街的罪惡，厭惡華爾街構築起來的整個金融系統。

賈瑞特給馬克團隊講解了次級貸款市場中的風險： 銀行把一些賣不出去的1B級、2B級、3B級債券，放到CDO 里重新打包成一個包裹，當包裹足夠大後，整個東西就成了多元化了，然後評級機構會給它評為92%或93%是3A級。沒人知道這些CDO債券里是什麼，一些債券裡面65%是3A級，但事實上95%都是次級貸款債券垃圾。2005年，次級貸款的違約率已經從1%升到了4%，如果升到8%，房貸市場就會崩潰，到那時就是世界末日，世界經濟也會隨之崩潰。

賈瑞德說，「我站在正在著火的房子前，給你們提供火災保險。」 游說馬克做空房貸市場，購買信用違約互換CDS，給這些次級貸款債券買一份保險，如果市場崩了，就可以賺10倍。

務實的馬克團隊在對房貸市場做個調研後，發現賈瑞德說的是事實，房貸市場已經泡沫四起，岌岌可危了，當即向賈瑞德購買了5000萬的CDS。

三，聰明的投機者-- 查理/吉米

查理和吉米是一對車庫創業的好基友，利用吉米倒賣帆船賺到的11萬，作為啟動資金，成立了布朗菲爾德基金公司，四年間就做到3000萬。他們想做交易長線期權，前提是必須要拿到ISDA協議（一種保護專業投資者，將業餘人士排除在高端交易之外的協議。沒有ISDA協議，做高風險交易如同天方夜譚。）但是ISDA 的資金門檻是15億！被拒的好基友站著摩根大通的大廳里，懊惱、自我解嘲著。

但命運女神待他們不薄，沮喪的好基友在摩根大通的大廳里，無意間看到了賈瑞德的CDS招股簡章，搭上了這班幸運號列車—「一生只有一次的交易」。在本·里克的幫助下，好基友拿到了進軍華爾街的敲門磚-ISDA協議。所以「上面有人好辦事」 ，放之天下而皆準。

至此，三路人馬都已准備好了，剩下的就交給時間，坐等「世界末日的到來」。

2007年，抵押貸款拖欠額度創新高，但ABX指數不跌反升。違約斷供率上升，次級貸款跌了，但由次級貸款組成的次級證券卻更值錢了，CDO 的評級也沒有被降低。三路人馬買的CDS卻還要每月支付高昂的保費。

這裡面肯定有欺詐行為，馬克殺到標准普爾公司--世界權威金融分析和評級機構--去了解評級沒有調整的原因。面對馬克和維尼的靈魂三問，標普大姐招架不住，說了實話，「如果我們不評級，他們就去找旁邊的穆迪公司了。」

看到這里，我頭皮都麻了，2019年1月，美國標普全球公司獲准進入中國信用評級市場，我們還能相信誰?!

政府、投行、評級機構、證監會和媒體都捆綁在一起，沆瀣一氣， 整個華爾街都在欺詐，都在犯罪！ （Everything is SHIT!）

而搞笑的是，後來馬克發現自己對賭的竟是自己的母公司。這些金融機構因為之前賣太多CDS，而面臨破產，付不起保費給做空者。覆巢之下，安有完卵，正中了邁克爾之前的擔心。

各顯神通，最終三路人馬將CDS出手，對賭成功，拿到了相應的利潤。

2008年次貸金融危機是美國幾十年來最大的金融災難，並波及到了全球。

但陽光底下，沒有新鮮事。下一輪災難到來之時，我們會是那個逃出生天的幸運兒嗎？

後記

從影片中來的幾點建議：

1-    失敗的投資往往來自思維定勢

2-    永遠不要隨大流，選擇是基於事實或結果，而不是看起來熟悉或權威

3-    必須獨立思考，不受他人干擾

4-    相信別人，不如相信自己

5-    關注水資源

❸ 大空頭查理和加米原型

《大空頭》電影都是來源真實的故事改編的，電影里的人都有對應的現實人物），也是如電影中所說，專做高賠率的投資，並且，電影和現實中的名字都一樣。

其實，他們的成功，你也可以復制。

畢竟普通人無法致富最大的借口，在他們的發家史來說行不通。

因為普通人投資失敗最大的借口，就是「我沒有多少本金」。而這兩兄弟，一開始手裡也只有11萬（大部分人十幾萬還是拿得出來的吧？），後來掙到危機前的三千萬美金身家，而電影里最精彩的一波「做空美國」更是豪賭了他們所有三千萬身家，以3000萬美元的資金規模持有價值2.5億美元的針對資產支撐擔保債務權證產品中AA級部分的信用違約掉期產品（即CDS），並最終凈賺8000萬美元。

所以，不是不能「豪賭」，不是不能加杠桿，不是不能「梭哈」。其實小資本的我們要崛起，抓住一兩次可以豪賭的機會之後All in是必不可少的。

但是前提是你得知道你能贏，至少你知道你輸得起，但是你會贏。

接下來，我要講講他們（查理和加米）的故事，你試試是否能從中得到一些收獲。

2003年初，這哥倆在加利福尼亞伯克利的一間車庫成立了康沃爾資本管理公司(Cornwell Capital Management)，彼時他們的啟動資本僅僅11萬美元。

而他們的資本和普通資本不同，他們只做高賠率的投資。他們的玩法是：當認為市場可能會發生某種劇烈波動的時候，以極小的賭注去押注高賠率的產品（幾乎不可能發生的事件）。

先來看看他們一開始都做了什麼交易。

他們當時看上了一家信用卡公司，此時公司正陷入掩蓋虧損的指控當中，股價在2天之內跌了60%，徘徊在30美金左右。那麼這個時候有兩種結果，要麼公司真的虧損嚴重，估計歸零；要麼公司其實沒有那麼嚴重，估計回到60美金。當時「以40美元在未來兩年半之內任何時間購買Capital One Financial股票」的期權，售價只有3美元。（也就是所有人都覺得股價根本回不去40美元以上）。

他們經過調查和研究，琢磨了一下概率，最後決定重倉看漲，也就是賭其實沒那麼嚴重，股價會回去的。

所以這個投資的賠率是非常高的：潛在的損失上限只有購買期權花的26000美元，而潛在的收益上限是無窮的。最後結果，他們賭對了，這筆投資盈利了20倍。

這是一次賠率非常高的投資：虧的話，虧2萬6美金，贏的話，賺52萬美金。

在掘到第一桶金後，加米和查理繼續堅持他們的交易策略：在全球市場范圍內尋找任何可能會出現價格劇烈波動的產品，可以是股票、債券、貨幣、大宗商品甚至是豬肉價格，然後購入價差很大的做多或者做空期權，剩下的事情就是等待市場反映其真實的價格。

他們第二次財富翻越是這樣的：他們發現了陷入困境的公司--聯合泛歐電纜，他們以遠離市場的價格買入了50萬美元的期權頭寸，而當股價上漲時，他們的50萬美元的投資 變成了550萬美元，十倍的利潤。同樣的，當時所有人都覺得這家公司要完蛋了，股價馬上要一文不值了，於是看漲期權成了廢紙--沒人願意看漲了。

這是一次賠率非常高的投資：虧的話，虧50萬美金，贏的話，550萬美金。

他們的第三次大機會是這樣的：押注一家公司，這家公司的特色很簡單：將氧氣罐直接送到病人的家裡。當時沒人看好這樣的公司，因為所有人都覺得沒有必要，治病在醫院不是更好？於是這家公司同樣也是不值錢。

這是一次賠率非常高的投資：他們的2萬美元的投資 變成了3百萬美元。

這是三次他們最經典的戰役，當然，這遠比不上他們一戰成名的做空房市一戰，也就是大空頭里的故事，07年次貸危機，他們做空了。

而很有意思的事情就是，他們的這幾次成功的投資，跟他們做交易的人都覺得他們是傻瓜，是什麼也不懂的「接盤俠」。

當然，加米和查理也有不少馬失前蹄的時候。比如有一次他們事先得知泰國可能發生政變，於是他們進入泰銖市場購買了做空泰銖的遠期期權。一周之後泰國軍方推翻了ZF，但是泰銖的匯率卻沒有發生波動。

或許你以為我要說「但是他們賺錢的次數比虧錢的次數多」，其實你錯了。他們虧錢的次數，遠遠，遠遠多於賺錢的次數。這就是高賠率所帶來的副作用：高風險。但是盡管虧錢的次數遠多於賺錢的次數，他們還是掙得盆滿缽滿，短短兩年時間，就賺了三百倍的收益。

這就是做高賠率投資的魅力。你不需要每次都對，但是你只要不要每次都錯就可以了，這樣是不是有趣多了？

而他們賺到了三千萬之後，更是做出了一個非常瘋狂的舉動：做空美國。

這在當時是不可想像的，所有人都認為「房價永遠漲」，跟房價作對就是跟整個美國經濟作對。07年之前美國的瘋狂也能佐證這一點，所以房貸綁架了整個金融體系，最後房價的下跌也帶崩了整個金融市場。並且他們做空差一點就失敗了，因為雖然房價崩盤了，但是市場毫無反應，他們差點撐不住的時候，終於他們的對賭的指數也崩盤了。

而這是不是高賠率的生意呢？肯定是的。

那麼如何找到高賠率的生意呢？經濟學上有個理論，叫肥尾效應(Fat Tails Effect)。講的是在某一偶然的環境下，市場發生偏離原來運作軌跡的機率就會突然加大。

❹ 大空頭劇情詳解

《大空頭》根據邁克爾·劉易斯同名小說改編。講述了華爾街金融危機時四個性格怪異的男人抓住機會，從全球經濟衰退中撈取了利潤，同時他們還試圖阻止全球經濟的衰退的故事。

《大空頭》是由美國派拉蒙影業公司發行的傳記劇情片，由亞當·麥凱執導，克里斯蒂安·貝爾、史蒂夫·卡瑞爾、瑞恩·高斯林、布拉德·皮特聯合主演。

2008年全球金融危機，華爾街幾位眼光獨到的投資鬼才在2007年美國信貸風暴前就看穿了泡沫假象，通過做空次貸CDS而大幅獲益，成為少數在金融災難中大量獲利的投資梟雄。

《大空頭》充分發揮專業特長，將美國次級抵押貸款債券及其衍生品的起源、發展直至演變為金融危機的過程融入有趣的故事當中，將次貸擔保債務權證、夾層擔保債務權證 、信用違約掉期等產品的操作技巧和手段娓娓道來，全景式地描繪了一個行業和其中形形色色的人物與故事，形成了混亂的交易網，從一個角度揭示了危機的原因和真相。

該部金融喜劇把一堂信息量密集的課程變成一出後現代鬧劇，電影在講述上有種不容忽視的憤怒感，但導演為了抓住觀眾的注意力盡量把節奏放得非常快，就像是一邊讀著凱恩斯一邊騎著摩托車在跳火圈。

❺ 大空頭四個原型人物

邁克爾·布里。

❻ 如何評價電影《大空頭》

這個電影是根據由邁克爾·劉易斯寫的「大空頭」小說改編的。主要講幾個交易員和對沖基金經理是如何在2008年美國的經濟危機時期發了大財。美國2008年的經濟危機對我的沖擊太大了，當時我們路口的四家銀行有3家破產被別的銀行收購，其中就有我的存款銀行，我買人壽保險的公司也曾宣布破產，幸虧得到了美國政府的援救才沒有倒閉，據說還是因為歐洲幾個國家的頭腦打電話給美國總統要求援救那個保險公司的。這個命中率要是我買樂透獎也這樣就好了。居然還有人在這個危機時期發大財？我自然對這個電影非常的感興趣。
這個電影非常的具有娛樂性和吸引力，影片通過三個獨立的故事的交替講述了一個完整的故事。
2005年，古怪的對沖基金經理邁克爾·巴里（克里斯蒂安·貝爾）發現美國房地產市場極不穩定，因為次級貸款已經有很高的風險並提供越來越少的回報。他預測市場將在2007年第二季度的某個時候崩潰，他意識到，他可以創建信用違約交換市場，讓他可以用來與房地產市場對堵，從而從中獲利。他走訪了多家銀行向他們販賣他的這一想法。 而那些銀行，認為住房市場是非常安全的。有一家銀行接受他的建議。但是這個對賭激怒了巴里的客戶，他們認為他是在浪費他們的錢，要求他停止他的對賭，但是他拒絕了。正當經濟倒塌的時候快到了，他的投資者失去了信心，想撤出自己的錢了，但巴里提出暫停提款，引起了投資者們的憤怒。
但是，正如他預言的那樣，時常崩潰了，他的投資產生了489％的利潤。
交易員賈瑞德·韋內特（瑞恩·高斯林）從他得銀行家那裡聽說了巴里的行動，並很快意識到巴里的預測是正確的。他決定把自己的股權都放到信用違約交換市場上。對沖基金經理馬克·鮑姆（史蒂夫卡萊爾）偶然的知道了這個計劃，並被韋內特說服加入了這個計劃。倆人發現，因為不誠實的信用評價人的評估，被打包在一起的債務抵押債券（CDO）被評成了AAA級，而大量的出售這樣的債券（CDO）會造成即將到來的市場進一步的崩潰下去。在拉斯維加斯，鮑姆出席美國證券討論會，他采訪了創造的合成債務抵押債券的商人。他意識到，這些欺詐的問題貸款會造成經濟的全面崩潰。鮑姆的業務合作夥伴說服他去通過這個信用違約交換獲利。
年輕的投資者查理·蓋勒和傑米·希普利意外地撿到了韋內特的計劃，也決定參與這個信用違約交換。由於需要錢，他們爭取到退休銀行家的本·里克特（布拉德·皮特）的援助。希普利和蓋勒最初非常的欣喜若狂，但里克特討厭他們慶祝即將發生的經濟崩潰。倆個年輕人終於感到恐懼，於是試圖通風報信給記者以及他們的家庭，告訴即將到來的災難。最終，他們獲得了巨大的利潤，但都他們失去了對這個破碎的系統的信心。
巴里半退休了，只投資於水，鮑姆拒絕說外界說：「我告訴過你」，他繼續著他的職業生涯，里克特返回到他的退休生活中，和希普利和蓋勒試圖起訴評級公司但是失敗了。沒有人因為在這場CDO泡沫中被逮捕，債務抵押債券很快得被再次銷完了。
導演麥凱因導演喜劇電影「王牌播音員」而出名。他以擅長拍看似愚蠢的自黑式的幽默狡黠的電影著稱。在大空頭這個電影里，他也用了很多名人客串演出，其中有瑪歌·羅比和塞萊娜戈麥斯直接向觀眾解釋「次貸」。「王牌播音員」里的史蒂夫·卡瑞爾扮演里馬克·鮑姆, 具有自虐性格的金融預言家。芬。維特羅克和約翰馬克羅扮演了在布拉德·皮特的指導下研究對沖基金的新手。
電影里人物的衣服發型比較老，像90年代的。倒敘一些人物的背景故事時用了很多不飽和光線。但是敘事，智慧的對白以及出色的演技使得這個電影非常的出色。電影真實的反映了當年各大銀行都才參與了次貸欺詐犯罪活動，美國政府犧牲了小老百姓的利益保釋了這些銀行。
電影同時運用了電影藝術和無可辯駁的事實，表達了人們的憤怒，悲觀，無助，因為這些欺詐將來可能再次出現。
這個電影還可以當作一個金融教課書來看，可以幫你理解美國的2008年的金融危機是如何發生的。