『壹』 《大空頭》：次貸危機啟示錄
八九年前，美國次貸危機爆發的消息剛一傳出，我一時不明所以，次級貸款？好像是遠在天際的一個概念。
但隨著時間的推移次貸危機不斷發酵，影響到越來越多的領域。一家又一家的金融機構宣布破產，華爾街上五大投行集體消失，美國、日本、歐洲的金融業受到重創。
逐漸的，危害從金融領域漸漸向實體經濟蔓延，美國政府出手救市。
次貸危機造成的損失，僅美國就有5萬億美元蒸發，800多萬人失業，600多萬人無家可歸。
次貸危機被稱為1933年後最大的經濟危機，電影《大而不倒》、《利益風暴》、《監守自盜》都從不同側面來反映這場金融風暴里的眾生相。
但當電影《大空頭》出來後，我仍反復看了三遍。更喜歡這個選取的角度，危機前後的人們都在幹些什麼，在如此之大的金融風暴面前，難道沒有一個人提前察覺到嗎？
事實證明的確有人先知先覺，看看幾個金融機構中的人物在這場風暴中的表現。
建倉、上船
邁克爾.巴里（電影和原型同名）是Scion Captical LLC（賽恩基金公司）的創辦人，著名的對沖基金經理和股票投資人。
他在2005年第一個發現了美國房地產市場里的存在的風險，預測2007年房地產市場會崩潰，並抓住機會對此進行投資。
說服銀行給他創造一份保險（信用違約掉期產品），當房地產證券下跌時，他會獲得巨額回報，但如果不下跌，他的巨額保費就是白交。
他掃盪十多家銀行去購買這份保險，客戶經理們聽了他的要求後，壓抑著內心的狂喜，立即成交。
沒有人認為房產貸款會違約，房產證券會下跌，白白的收取保費何樂而不為。
他的做法成了一個笑話流傳。高盛為此還送給他一張賀卡，祝賀他成為購買此類保險的第一人。
聰明人韋內特（德意志銀行的交易員，當時並不得志）無意中聽到這個消息，認為的確是個機會，決定從中獲利。
於是四處打電話推銷這個理念。當違約的房貸達到8%時，整個系統就會崩潰。
拒絕他的人太多了，當假裝的錯誤電話打到馬克.鮑姆的基金公司時被馬克抓住了重點。
「有人在做空房地產市場」。
於是他約見了韋內特，聽取了他的意見，卻沒有盲從，立即買買買，而是去南方的小鎮調研。
泡沫，到處是泡沫。
貸款經紀人想法設法將房貸發給信用評分不合格的人，因為傭金高，能讓他開上寶馬7系；每月按時收房租的房主卻讓房貸超過90天逾期不還。
考察結束的路上，馬克的基金也立即上船。
兩個將基金公司開在車庫里的年輕人，無意中得到有人在做空房地產市場的消息。通過分析，他們確定是個機會，於是力邀鄰居本.霍克特（退休的銀行家）加盟，也加入了這場游戲。
他們的亮點是做了一個非常聰明的決定，對賭等級高的房產證券，保費低，買得起。既然底層的崩潰必定會導致上層的崩潰，買誰都會贏。這一點上，巴里和馬克都沒有他們出手狠辣。
都上船了，剩下的就是等待，漫長而痛苦的等待。在期望中等，在失望中等，在懷疑中等。等了整整兩年。
房產違約率增高了很多，可是證券價格巋然不動。懷疑一直相伴，那是怎樣的一種煎熬，一方面希望自己贏，另一方面，他們對賭的是美國的經濟崩潰，賭贏了，又是多少人要遭受損失。
等待、出手了結
本和兩個年輕的鄰居使用的是自己的資本，承擔的壓力較小，他們沒有懷疑自己的判斷，只是在焦躁中等待，在船剛要漏水時出手了結，獲利。（這個酷酷的、有款有型的首席交易員---本可是由布拉德.皮特飾演的。）
馬克的基金不斷地承擔著來自母公司摩根士坦利的壓力，要求他們出售，內部也有分歧，爭執。還好，馬克是個扛得住的人，堅持己見，是最後一筆出手的大單。
他的悲哀來自於他認清了事情的本質卻無能為力，這些金融衍生品的風險沒被的上層發現嗎？未必，只是他們不關心而已。因為，最後的最後，會由普通的納稅人為此買單。
從2005年開始到2007年，邁克爾.巴里的基金盈利從買保險時的+18.9%，一路走低，低至-19.8%，07年清倉時出手盈利+489%。
他的歷程太痛苦了，投資人的懷疑、嘲笑、威脅、起訴接踵而來，為了保住核心保險部分，不得不動用特權，不允許投資人撤資。
在次貸危機後，巴里關閉了基金。為了能取勝的交易，他覺得失去太多生命當中原本美好的東西。
他敬仰的導師也是他的投資人只通過律師同他講話。他應該也對人性深深地失望吧，為什麼就不能多信任他一些，在曲折的歷程中多一些承擔。
事實證明，他的判斷完全正確。
不要說我慧眼如炬
我不過像那移山的愚公
將每一條數據閱讀
不要說什麼郎心似鐵
華麗數據下包裹的事實
在你我面前同樣矗立
利益的驅使
讓多少人偏愛華麗
而我看見真實
不要只看到硝煙迭起後的勝利
從出手到清倉時的等待
四面壓力帶著海嘯般的力量
幾乎將我碾碎
質問 懷疑 嘲諷 威脅
我只有執起堅定的利劍抵擋
我只是從數據中尋找機會
無意揭開體系的黑暗
與現實相悖的預見
帶不來支持理解和交口稱贊
在崩潰的金融瓦礫下
提著滿桶金的我
行走在崩潰的邊緣 身心俱疲
這不是我要看到的世界
上層人物的貪婪
卻由升斗小民買單
我第一個做空次貸債券
卻一不小心載入史冊
------僅以此篇致敬邁克爾.巴里博士，那個在次貸危機來臨前眾人皆醉我獨醒的基金經理
沒有直升不降的市場，股票如此，房地產亦如此。
風險之所以能轉為危險，因為她披著華麗的外衣，帶著嫵媚的笑容，在我們身邊陪伴著，陪你一起歡笑，享受著輕易獲得的高額利潤，享受著彷彿源源不斷的饕鬄盛宴，在你心神最放鬆時，給你致命一擊。
經濟領域的風險如此，大自然的風險亦如此。
美國五大投行的最後結局：
雷曼兄弟（美國第四大投行）破產倒閉，
貝爾斯登（美國第五大投行）瀕臨破產時，由美聯儲斡旋被摩根大通收購
美林（美國第三大投行）被美洲銀行收購
前兩大投行高盛和摩根斯坦利轉為銀行控股公司。
美國最大的保險公司AIG出現嚴重虧損，最後被美聯儲注資並實行國有化。
危險就在眼前，而人們常常選擇視而不見
『貳』 《大空頭》觀後感
在《華爾街》紀錄片的彈幕里發現了幾個寶藏，今天就來分享一下《大空頭》這部電影的觀後感。
《大空頭》是以2008年美國次貸危機中保爾森大肆做空而獲利的事跡改編成的電影。這部電影我可算是一幀一幀的學習，有不懂的金融專業術語還網路了解了一下。大概講的就是華爾街幾位眼光獨到的投資鬼才在2007年美國信貸風暴前就看穿了泡沫假象，通過做空次貸、操縱CDS（信用違約互換）市場，而大幅獲益，成為少數在金融災難中大量獲利的投資梟雄。
首先，對於對沖基金的基金經理邁克爾·巴里我是佩服得五體投地，他當時首次發現房地產繁榮下的華而不實，他開始在各個銀行開辦CDS，以至於他的上司和銀行員工對他的質疑感到匪夷所思，因為在當時所有人看來房地產是不可能破產的，房地產專家們也在反復宣稱，房屋價格永遠不會在全國范圍內下跌，即便下跌，美聯儲也會通過大幅削減利率來挽救市場。在人人看漲的情形下做空，是需要一定的勇氣與智慧的，而這名基金經理就擁有這樣的信心。他堅信，這個世界上沒有隻漲不跌的市場。在分析了大量數據後，他確信投資者遠遠低估了抵押信貸市場上所存在的風險，他賭這個市場會崩潰。當看見他跟他的上司爭辯時，很欣賞他的聰明才智和果敢。打動我的還有他的堅定不移。在市場已經開始隱現風險的時候，所有人都不相信他包括他的基金持有人，他也開始對自己的這個想法產生質疑。可他依舊像個賭徒，但依舊頂住所有壓力堅信自己的想法。當然最後他也成為了那個少數人，他管理的兩只基金在華爾街的冬天異軍突起，截至2007年年底，第一隻基金升值590%，第二隻基金也升值350%。
作為2016年獲得第88屆奧斯卡金像獎最佳改編劇本獎的電影，除了有豐富的金融知識，還是有許多值得學習的道理。
比如創造一個信用違約互換的貸款違約保險市場，簡稱CDS，來從中獲利，一旦房地產市場崩潰，他就會獲得巨額回報。美國作為金融大國，對於金融衍生品的研究可謂是無奇不有。智慧的人不是只是等著發現機會，更重要的是給自己創造機會。發現機會是被動的，創造機會是主動的，這位基金經理就完美的展現了發現機會並創造更大的機會，機會會降臨在有準備的人身上。當然，常在河邊走哪有不濕鞋，這位現實中的基金經理在2011年遭受了空前的打擊，他旗下最大的兩只基金Paulson Advantage和Advantage Plus凈值分別下跌了36%和52%。當所有人都反對一件事的時候，你還認為是對的嗎？高手就取決於此，堅定自己的信念。最後，就算他們失敗了，這些投資理念和投資經歷也值得去學習研究，至少他們曾經成功過。
除了學習別人的長處，還應該反思一下其中的問題！
劇情中有個很有意思的點，馬克·鮑姆一行人去美國郊區調查房地產現狀的時候發現有一處租戶的房東居然是一條狗，當然房東不可能是狗，但房產是狗主人用狗的名字貸款購買的。在那個宣揚消費促進經濟發展的時代，所有人都可以貸款買車買房無需任何信用憑證，這也就促進了無序增長產生抵押貸款欺詐。當人們平均薪資不變，但房價飆漲，這些房子就成了負債而非資產。簡單理解就是工資越來越買不起房，這就會產生一種供需關系的變化，最後產生泡沫。而美國的次貸危機就是銀行無序的放貸，還衍生出房貸擔保證券、次貸（高風險信貸）、債券層級等金融產品，導致泡沫越來越大，最後導致2008年的金融危機。
近代每一次的經濟危機大多都是資產泡沫和人性狂歡的結果，每一次金融危機前往往都伴隨著金融體系的迅速膨脹、金融機構無序發展和金融市場的亂象頻發。馬克思曾說過：沒有資本市場，世界上可能至今還沒有鐵路。雖然每一次的金融危機給全球帶來的損失是巨大的，但它可以讓人們認識到金融市場發展的漏洞，也有利於促進金融市場的有序發展，為人類發展貢獻出特有的力量。